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机械设备行业:再融资监管趋严,三条主线寻求机械板块投资机会

发布时间:2017-02-19    研究机构:兴业证券

2017年2月17日,中国证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》进行修订,同时发布了《发行监管问答--关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》。规定拟非公开发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%;规定本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不少于18个月;规定除金融类企业外,原则上最近一期末不得存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资情形;明确了定价基准日(用于配套融资)只能为本次非公开发行的发行期首日。

再融资市场格局或将重构,定向增发将有所降温。监管层提倡的可转债、优先股、配股、配售等其他再融资模式下的规模将有所提升,对我国资本市场健康发展长期利好,有利于保护投资者的权益,助力A股构建价值驱动的定价体系。A股市值分化将进一步加剧,绩优大市值再融资比小市值绩差更为顺畅。再融资新规将帮助市场去“伪”存“真”,优化资源合理配置。内生增长稳定、现金流充裕的绩优真成长(优质蓝筹股)将受益。

三条主线寻求机械板块投资机会。我们认为,“再融资新规”的实施,将有利于市场重新发现内生增长、现金流较好的公司的投资价值,建议从三条主线把握投资机会:(1)行业龙头或者有核心竞争力的公司,尤其是处于上升期的行业中具备内生增长潜力的公司;(2)有稳定经营性现金流的公司,尤其是可以通过自身经营性现金净流入实现投资的公司;(3)已经率先完成关键性再融资,步入发展快车道的公司。

投资建议:我们建议重点关注以下几类标的:(1)有稳定经营性现金流或者行业地位显著的绩优股,包括恒立液压、豪迈科技、美亚光电、晶盛机电、中国中车等;(2)已经完成关键性再融资,或者再融资申请已获监管层受理或核准的公司,包括中铁二局、晶盛机电、浙江鼎力、郑煤机、众合科技、亿利达等。

风险提示:固定资产投资增速放缓;行业政策变化。

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