移动版

中铁工业:业绩略超预期,在手订单支持超额完成承诺

发布时间:2018-02-02    研究机构:招商证券

事件:

公司公告业绩预告,预计2017年度归属于上市公司股东的净利润约为12.70亿元,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为12.10亿元,与2016年重述口径分别同比增长9%、13%。公司超额完成承诺利润,主要系盾构机增长较快,业绩略超预期,17年公司新签合同同比23.7%增长,基本保证2018年业绩,18PE为18.9倍,高端装备巨头再振雄飞,维持强烈推荐!

评论:

1、超额完成承诺 盾构机增长超预期

公司2016年实施资产重组,置出中铁二局全部资产和负债,置入中国中铁持有的中铁山桥、中铁宝桥、中铁科工及中铁装备四家公司100%股权,并于2017年1月5日完成交割,主营业务由建筑工程施工、房地产开发和物资销售变更为以隧道掘进设备、道岔及工程机械等高端装备制造及钢结构制造为主的工业制造业务。

公司预告2017年净利润为12.7亿,归母扣非净利为12.1亿,与2016年重述口径的11.74亿元、10.71亿元分别同比增长9%、13%,根据重组报告书,置入资产2017年扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润合计数为11.24亿元,超额完成承诺利润,据初步核算,盾构机业务增长较为明显,是超额完成承诺利润的主力业务板块。

2、新签合同同比23.7%增长 保证2018年业绩

据公司公告,2017年度公司累计新签合同额250.4亿元,较2016年同期置入资产可比口径增长23.7%。Q1-Q3累计新签合同额182亿元,较去年同期置入资产可比口径153亿增长约19%,其中盾构机业务同比增幅近60%,钢结构业务同比增长19.5%,施工机械同比增长14.29%,道岔同比下降4%。Q4新签合同约为68.4亿元,单季同比增速约为38.4% !其中盾构机业务增速仍较快。根据重组报告书,2018年承诺净利为13.34亿元,同比仅要求10%增长,按在手标订单数据预计,2018年公司仍将持续超业绩承诺。

3、高端装备巨头再振雄飞 维持强烈推荐 !

公司为盾构机、道岔、桥梁钢结构龙头企业,受益于地铁及地下管廊建设逐渐升温盾构机打开百亿市场空间,钢结构正在逐渐接力混凝土成为桥梁首选材料,重载铁路与高速铁路增长带动高端道岔需求,每年贡献稳定收入为公司未来腾飞打下坚实基础 !2017年12月19日高管增持21.47万股,平均成交价格为11.74元/股,彰显内部对自身发展前景的信心。我们预测2018年扣非净利为14.64亿元,对应PE为18.9倍,高端装备巨头再振雄飞,维持强烈推荐-A评级!

4、风险提示:基建受国家政策影响较大;个人持股较集中或有减持风险; 18年3月27号60亿重组配套资金解禁,价格15.85元/股,目前股价倒挂中。

申请时请注明股票名称