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中铁工业(600528):新签订单量饱满 有望助推公司业绩快速增长

发布时间:2019-11-10    研究机构:太平洋证券

事件:公司近日公布新签订单7.7 亿元,包含盾构机、铁路道岔及钢结构安装,占2018 年营业额的4.3%。此外2019 年前三季度,公司新签合同额 228.93 亿元,同比增长 10.52%。

受益于轨交建设大规模投资,隧道施工装备新签订单快速增长。

2019 年公司专用工程机械装备及相关服务业务新签合同额 71.34亿元,同比增长29.45%,其中,隧道施工装备及相关服务业务实现新签合同额 64.22 亿元, 比增长 31.97%,工程施工机械业务实现新签合同额 7.12 亿元,同比增长10.46 %。交通运输装备及相关服务业务新签合同额 153.76 亿元,同比增长 2.69%,其中,道岔业务实现新签合同额 42.98 亿元,同比增长 0.21%,钢结构制造与安装业务实现新签合同额 110.78 亿元,同比增长 3.69%。

公司钢结构产品及技术全球领先。世界十大大跨度斜拉桥,7座为中国制造,沪通长江大桥、香港昂船洲大桥、苏通长江大桥、嘉鱼长江大桥、武汉青山长江大桥、鄂东长江大桥、九江二桥,这7座钢桥梁则全部由中铁工业(600528)承建;世界十大大跨度悬索桥,6 座为中国制造,其中4 座(武汉杨泗港长江大桥、深中通道伶仃洋大桥、西堠门大桥、虎门二桥)均由中铁工业承建。

盾构设备需求量未来有望持续高增长。今年新报轨道交通项目大幅增长,带来盾构设备需求量的大幅增长,未来城市地下综合管廊建设将打开盾构设备新增长空间。我们预计2020 年将维持地铁开工建设高峰期,同时叠加城市地下综合管廊建设的逐步增多,盾构设备将步入高速增长的时期,因此我们坚定看好盾构设备销售带给公司的业绩增厚。

盈利预测及评级。我们预测公司2019 年-2021 年营业收入分别为220 亿元、265 亿元、301 亿元,对应PE 分别为11/10/9 倍,我们看好公司长期稳健发展,保持行业内优势竞争力,维持“买入”评级,目标价13 元。

风险提示:宏观经济下行风险;盾构设备销售不达预期;其他系统性风险等。

申请时请注明股票名称